在币圈，比特币生态的发展情况以及炒作逻辑一直是热门的话题，同时也充满了争议。一方面是有可能获得高额的回报，另一方面是与之相伴的极大风险。
以太坊叙事的炒作成功范例
以太坊的 ICO 类资产炒作取得了很大成功。曾经有很多 ICO 项目，如今大多已失去价值，但它们让以太坊有了现在的定位。在这个过程中，以太坊被定位为应用发射平台，之后又被包装成“世界计算机”，这种定位的演变令人惊讶。大概在早期加密货币发展阶段，全球众多参与者都投身于 ICO 项目，期望获得收益，以太坊也借此确立了自己的地位。
以太坊的叙事成功有诸多实际体现。许多新的区块链项目需借助以太坊平台来初次亮相并募资。像一些小型的创新型区块链项目，它们没有独立的推广渠道与平台，便选择以太坊平台进行 ICO 发行。以太坊因此积累了大量项目资源，同时也提升了自身的知名度与价值。
以太坊本轮表现不及预期的因素
当下 ETH 的表现不尽如人意。一个很重要的原因在于缺乏特定类型的低流动性资产。像 NFT 这种可以售卖的资产，对吸引市场有着很大的作用，而在这方面，以太坊缺乏竞争力。
在挖掘 Layer2 本币的机遇方面，以太坊不具备太多优势。像 Arb、OP、Stark 等其他项目，没有为 ETH 在这方面提供发展机遇。不像 Manta、Blast 等某些仅有的项目那样，但即便如此，仍存在一些限制，例如 restaking 挖出币的上限无法达到公链 Layer2 的市值等问题。
比特币生态的最大变化铭文
在这轮市场周期里，比特币出现了一个重大变化，那就是铭文。比特币首次直接发行了所谓的“垃圾”资产，这些资产具有低流通、公平分发以及低市值等特性，与以往比特币的运作模式存在很大差异。在近期的比特币相关工作进程中，这一变化逐渐引起了大家的关注。
这些特性存在着利弊两面。低流通和低市值或许会成为炒作的绝佳条件，而公平分发则能够吸引更多的小投资者。比如，一些新进入比特币市场的小投资者，他们看准了这种公平分发的机会，认为可能存在实现收益翻倍的可能。
Babylon项目的机遇与挑战
Babylon 在一级市场的表现较为突出。它具备两个引人关注的叙事，一是将比特币当作底层生息资产，二是利用比特币网络来保障公链的安全。然而，它也面临着一些挑战。其中首要的是，要使比特币能够发挥“铲子”的作用，就需要 Babylon 协议挖出的 PoS 币的价值和数量达到相应的标准。
并且质押的比特币体量需满足要求，这是通过 Babylon 协议来实现的。倘若 TVL 过低，那么关于比特币网络保障安全的相关叙事就无法成立。从项目未来的发展角度而言，如果没有能吸引比特币大户参与的足够诱因，项目就难以发展起来，所以在项目发展的初期，就必须做好整体规划以及策略布局。
新项目的运营关键要素
这种类似比特币模式的项目有两个运营的关键。其一，项目方得赶紧抢占有限的比特币大户当中的高风险偏好者，然而这部分人在整个比特币大户群体里所占的比例并不高。其二，要尽可能地提升本币的价值，比如通过积极促使项目登上交易所以及推动生态项目发展等手段。这就要求项目方具备币圈创业或者资产运作的经验。像 Merlin 的项目方 RCSV 发行 BRC420 蓝盒子，就是典型的从发行新资产到进行炒作然后再回归到基础设施建设的运作方式。
从实际例子来看，有些项目起初吸引了一些具有高风险偏好的人。然而，到了后期，由于没有通过更好的运营来提升本币的价值，最终在市场的浪潮里被淘汰了。所以，良好的运营对于项目的长期发展而言是非常重要的支柱。
收益考量与Degen社区需求
以比特币作为质押所期望获得的利息或者新资产，最好能够换回比特币，并且能有较好的年化收益。从比特币的本位角度来看，这一点是非常重要的。对于 degen 群体而言，新发行的资产需要有公平的参与方式。
这可以对大户的资金优势起到限制作用，同时对早期社区的小群体核心用户进行奖励。许多 degen 群体的成员不希望项目走向完全被大户掌控，他们更期望自己作为早期参与者能够获得合理的回报，就如同自己前期对项目的投资能够换来相应的尊重和收益一样。
你认为比特币生态的这种炒作模式能否持续发展下去？欢迎大家进行评论、点赞和分享。
