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比特币从年初到现在的走势很强劲，好像在预示着牛市又要回来了。不过，TokenGazer 进行观察后发现，这次 BTC 的定价权正在悄悄地发生变化，USDT 面临着“失去其应有的位置”的情况，这到底是危险还是机遇？让我们一起去探究一下。
比特币走势回顾
今年开始后，比特币的走势很强劲。从年初一直到现在，它的价格曲线形态几乎和 2017 年牛市时一样好，就好像周期性牛市已经回来了。这种走势吸引了很多投资者的关注，给市场带来了很大的活力。大家都在思索，比特币是不是又要创造出新的财富神话，引发一波新的投资热潮。
在市场当中，比特币的表现就像是明星一样。许多投资者都亲眼目睹了它的价格一直在不断地攀升，同时市场的热情也一天比一天更加高涨。不管是专业的投资者，还是普通的散户，他们都对比特币的未来有着丰富的想象，并且都期待着能够在这波行情当中获取到一份利益。
定价权变化端倪
4 月 10 日，BitStamp 获得了纽约的 BitLicense。在这一天，它在上涨行情中一下子消除了长期存在的对 Bitfinex 的负溢价，这一情况引起了 TokenGazer 的关注。之后进行观察可以发现，在今年的主要行情里，Coinbase 的 BTC/USD 相对于 Bitfinex 有着特别的表现。
行情上涨的时候，Coinbase 上 BTC 与 USD 的交易普遍有正的溢价；行情下跌的时候，就会出现负的溢价。这和 2017 年的情形差异很大，这表明比特币的定价权或许已经开始发生变化，USDT 的主导地位受到了挑战，USD 正在逐渐开始显现出重要性。
主导作用时间分析
从统计时间轴来看，在今年的主要行情里，尽管 Bitfinex 起主导作用的时间所占比例较大，然而仍有相当大比例的时间不存在明显的主导者，并且 Coinbase 主导的情况相对较少。但即便如此，这也不会对定价权转移的趋势产生影响。
尽管目前 Coinbase 主导的时间较为有限，然而它所呈现出的新特点已经暗示了市场格局的转变。投资者有必要关注这些变化，这样才能在市场里做出更为恰当的决策，抓住投资机会，依据市场节奏来调整策略。
交易量数据支撑
比特币行情升温之后，各交易所的比特币交易量有了大幅提升。对主流交易所的比特币交易量（交易对为 BTC/USD、BTC/USDT、BTC/JPY 这些）进行统计后可以发现，Coinbase 和 BitStamp 这两家合规的 USD 交易所的交易量涨幅是最高的。
这一数据表明 BTC/USD 在市场里的影响力正逐步超越 BTC/USDT。在进行投资决策时，这是投资者不可忽略的一个重要因素，它体现了市场资金的流向以及投资者的选择倾向。
与美债走势关联
去年 11 月 17 日，美债达到了半年来的高位附近。从这一天开始，比特币开启了本轮牛市。将两者的走势进行对比，可以发现它们之间的相关性非常强。在全球经济放缓的情况下，债券价格已经处于较高水平，机构投资者需要去寻找可以避险的资产。
比特币持续下跌了一年，这为机构提供了进场的机会。之后，它的走势与美债 10 年期货呈现出高度相关性。这表明机构投资者正在逐渐把比特币当作可选资产。而这也进一步促使了比特币定价权的转移。
定价权转移原因
从各种现象以及数据来观察，USDT 对于比特币的定价权朝着美元（USD）的方向发生转变，主要缘由在于机构投资者进入了市场。机构在市场里的影响力是很大的，他们的资金流动方向以及投资选择能够对市场的格局进行改变。
在全球的经济以及市场这个大环境当中，机构更趋向于使用 USD 来进行交易，这样就使得 USD 的定价权有所增加，同时也导致了 USDT 的定价权被削弱。这种趋势在未来有可能会持续对市场产生影响，投资者必须要密切地加以关注。
对于这样的市场变化，你觉得投资者在未来应当怎样去调整投资策略？希望大家踊跃发表评论，同时不要忘记给本文点赞和进行分享。
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