数字加密货币收益与传统资产比较：风险与回报分析 - 动量和投资者关注度的影响-imtoken钱包官网下载

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研究背景与目的

在金融这个领域当中，资产定价属于关键的问题。数字加密货币在近些年开始兴起，然而，它的收益特点以及影响因素与传统资产之间究竟存在着怎样的关系，目前还不是很清楚。Liu 和 Tsyvinski（2018）所撰写的论文，正是将焦点集中在这个问题上。他们运用像教科书一样的经验资产定价方法，去探究那些决定传统资产回报的因素，是否也能够决定数字加密货币的回报。其研究时间特定，涵盖了对数字加密货币发展有重要意义的阶段。

此次研究的目的是明确数字加密货币与传统资产在收益方面的相同点和不同点，给投资者以及金融研究人员提供更精准的参考依据，从而能更好地进行资产配置和风险评估。

加密与传统资产收益同步性

研究表明，数字加密货币的回报与传统资产类别不是同步的。这表明数字加密货币在金融市场中有独特的运行逻辑，不会完全被传统资产市场的基本规律所制约。例如，将其与股票、货币以及贵金属商品等传统资产进行比较，数字加密货币没有暴露在股票市场的风险因素中，其价格波动有一套自身的内在机制。

这种不同步的特点，意味着不能用传统资产的投资策略和分析方法来简单套用在投资数字加密货币上。投资者必须对数字加密货币独特的市场特征有深入的了解，这样才能够把握投资机会并且控制风险。

特有因素预测能力

数字加密货币与传统资产不同步，然而一些数字加密货币特有的因素能够较好地对其表现进行预测。动量以及投资者关注度是其中的关键因素，在研究阶段，这两个因素与三种数字加密货币的表现有着显著的关联。在其他资产类别里，存在可以通过特定因素来预测回报的特征，数字加密货币也属于这种情况。这表明尽管数字加密货币具有独特性，但依然遵循着一定的市场规律。

这为投资者提供了一个新视角，能用于预测数字加密货币的走势。投资者可以留意动量以及自身投资圈关注度等方面的因素变化，进而调整投资决策。

夏普比率对比分析

该研究包含夏普比率的对比。研究表明，数字加密货币的夏普比率比传统资产类别要高，不过高得并不多。仅从夏普比率这一个指标来看，数字加密货币和传统资产在某些方面的表现是相似的。但是，这不能说明两者的投资价值完全一样，数字加密货币具有高波动且不受传统市场因素完全约束的特点，这一特点仍需被重视。

投资者不能仅仅凭借夏普比率就确定数字加密货币会与传统资产趋于相同。他们需要综合地对数字加密货币的独特属性以及市场环境进行考量，然后制定出合理的投资计划。

多因子影响探究

这与很多人认为其类似货币或贵金属商品的观念是相反的。

这要求研究人员拓展研究思路，要从数字加密货币的独特属性着手去探寻。同时，也要求投资者拓展研究思路，从数字加密货币的独特属性出发，去探寻其价格形成以及波动的深层原因。

投资者关注度实证

研究发现，用谷歌搜索和 Twitter 帖子来代表投资者关注度的话，投资者关注度与数字加密货币回报有着密切的关联。比如，比特币在本周其谷歌搜索量增加一个标准差，就会使得下周的回报率提升 1.84%。然而，许多媒体和投资者所推测的那些数字加密货币特有的其他因素，并未对其价格产生影响。由此可以看出，特定的投资者关注度才是能够影响数字加密货币回报的有效因素。

投资者可以借助这些数据，去关注投资人群对于特定数字加密货币的关注度的动态情况，这样就能辅助其进行投资决策。

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